本周股市受到美国明年将退出QE、欧美日港股市大跌、金融系统资金紧绷、IPO最快7月底重启、宏观
当两年前美国推出三轮量化宽松、美股和全球股市数十次创历史新高时，中国股市并没有跟涨，反而一直在低位徘徊。而今美国将退出量化宽松政策，全球股市出现连续下跌，中国股市实在没有理由跟着暴跌。
尽管中国的P由前几年的8%9%降到了7.5%左右，导致了一系列经济数据下滑，但，这是新一届为了“调结构、转方式、促转型、抓升级”采取的主动行为，这不是倒退和衰退，而是战略上的进步，是转型必须付出的代价和的阵痛，完全在人们的预期之中。何况中国7.5%的P，比之美国的1.7%和欧洲、日本的0%0.5%的数据，不知要强多少倍。问题是，“不好”是指哪一个参照系？
李克强总理强调“盘活存量货币”，暗示着中国不会再走货币强力扩张的老。很多在老上走惯的人认为这是利空，我则认为是长期利好。因为到6月底，中国的M2将达107万亿，比1990年的1.53万亿和2000年的13.24万亿，分别增加了69倍和7.1倍，若再寄希望于货币增量扩张下去，将会给国家的经济、金融、和人民的利益，带来性的灾难。新一届的果断决策显然是明智的。中国股市实在没有理由因宏观面的所谓“不好”而惊慌失措。
今年春节以来，随着换届，上证指数跌了15%，上证50跌了23.5%，沪深300跌了18.8%，主要就是受了宏观面“不好”的冲击。具体表现在：调结构、外资和大机构撤退、期指和融券大肆做空、经济数据下滑、货币紧绷、业绩下降、IPO将重启，以及投资者调仓换股、资金搬家。所以，大盘股和大盘股指数利益被市场边缘化，重心下移，是对宏观基本面和政策取向变化的客观反映，是合理的。在可以遇见的未来，指望市场“二八”风格转换，大盘股重振雄风，这是逆潮流而动的非幻想，投资者必须正视大盘股和大盘指数较长时期低迷的现实。虽然，大盘股和大盘指数短期内未必有很大的下行空间，但也缺乏大的上行空间。在大盘股中被深套的投资者，纵然有被“罕见投资价值论”的原因，但主要是对新一届提出“经济转型、打造中国经济升级版”后几个月都的自身原因。
虽然，新一届对P度已经下移到7.5%7%。明确表示：不会再有刺激经济政策，不会增加对基础设施的投资。
但是，微观的情况却大不一样。对“经济转型，产业升级”坚定不移，对“打造中国经济升级版”坚定不移，对“升级版”产业的资金投入，反而比2009年4万亿投资的力度还大。
今年以来，中国股市中打造“升级版”，比经济转型中打造“升级版”的晴雨表还要灵，动作还要快，效果还要明显。仅仅半年，中小板就上涨47.9%，创业板暴涨86.5%，较之人们经常怀念的1999年“5.19”行情10561756点、涨幅66%的行情还要厉害，可称得上是中国股市历史上最伟大的一次高科技，是中国股市初升的太阳。这就是我所谓的“宏观不好微观却好”。并且，整个“十二五”期间，经济和股市的“微观”还将越来越好。
首先，是市场“缩容”策略的成功。而今沪市的流通市值超过14万亿，成了“大象”推不动。而去年底创业板跌到585点时，流通市值只有3500亿，所以，社保领头进入75家创业板公司的前十大股东行列，半年就暴涨86.5%，至今流通市值也不过6000亿。即使排队的226家创业板都上市，流通市值也只有8000亿，凭市场存量资金，完全能游刃有余。
其次，创业板行情之所以趁虚而入，奇袭成功，是靠新的估值。如果按照市场长期以来“唯市盈率论”的估值，只有大盘蓝筹股才有罕见投资价值，而二三十倍市盈率的创业板便是泡沫累累、毫无价值，只有补跌的份。
但是，如今国外成熟股市已经不用PV(市盈率)来估值，而是用PB(净资产倍率)来估值。净资产便包括有形资产和无形资产、成长性资产、扩张性预期资产、购并资产、新技术、新产品资产等。新兴小市值公司的PB，通常可比传统的大市值公司高35倍。
按照这个，“升级版”中的许多个股，目前的四五十倍市盈率实在不算高。只要是真正具有成长性，具有从现在的小公司能变成未来的大公司的潜力，它们的资产在不断地扩大中的股票，即使它们PB比主板股票高5倍，也同样具有中长线点以下机会大于风险。
凭借着近期的种种利空，尤其是有人刻意“中国金融危机即将爆发”的，自5月29日以来，仅14个交易日，大盘就从23342042点，跌了12.5%，损失了市值3.1万亿。
在我看来，这是一笔得不偿失的“买卖”。重启IPO后的10年，也未必能融资3.1万亿，而现在只宣布“IPO最早在7月底重启”，3.1万亿市值就了。市场实践已表明，在2500点以下的下降通道重启IPO，是不得的。
因为，去年底收盘2269点，肖钢上任的点位2278点，现在都开了阴线点，白白停了9个月。明眼人一看便知，2100点下方是没法顺利发新股的，2100点下方机会大于风险，2000点整数关是市场各方都不愿意看到轻易失守的。
因此，现在市场退守到2100点以下，未必是坏事。人们不应该惊慌失措，恐慌割肉，相反，选个股的余地更大，做个股更加安全。“升级版”股票的机会依然大于周期版。
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