国务院总理7月23日主持召开国务院常务会议，部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展；确定围绕补短板、增后劲、惠民生推动有效投资的措施。
在确保全年减轻市场主体税费负担1.1万亿元以上的基础上，将科技型中小企业研发费用按75%加计扣除的政策扩大至所有企业，初步测算全年可减税650亿元。对已确定的先进制造业、现代服务业等留抵退税返还的1130亿元在9月底前要基本完成。加快今年1.35万亿元地方专项债券发行，推动早见成效。
下半年的关键点在于通过相关政策刺激内需，将经济增速控制在合理区间，避免产生系统性风险。未来如果政策以扩大内需为导向，并稳住基建投资，信用扩张的周期性行业会出现机会。国务院常委会议要求财政政策更加积极，未来将受益基建相关行业，基建投资增速可能触底反弹。
保持适度社会融资规模和流动性合理充裕，疏通货币信贷政策传导机制，把支小再贷款、小微企业贷款利息免征等政策落实到位，引导金融机构运用降准资金支持小微企业，鼓励商业银行发行小微企业金融债券，豁免发行人连续盈利要求。
6月份以来央行增加 MLF 操作规模，中长期流动性支持力度加大。单就MLF操作而言，央行从6月6日超额续作2035亿元MLF，6月19日新作2000亿元1年期MLF操作，以及7月13日完全对冲MLF操作到本次大额新作5020亿元MLF，两个月以来通过MLF操作已累计净投放9055亿元，预期短期流动性宽松将持续。
年初以来货币政策边际放松在流动性紧张局面的逐步纾解过程中不断确认，本次央行大额超预期新作MLF再次被市场人士解读为货币政策宽松。回顾年初以来货币政策取向，松紧适度、流动性合理稳定等表述事后验证了货币政策的边际转松，货币市场利率中枢也随之下行。具体到货币政策操作实践，3次定向降准、MLF品扩容、MLF超额续作等成为流动性投放和货币政策转松的切实注脚。本次新作5020亿元MLF再次验证货币政策转松，在银行资金面整体偏松的下开展大额投放，对长期流动性的意图料高于短期资金面的维稳考虑，后续流动性宽松可期。
根据财政部数据显示，1-6月累计，全国发行地方债券14109亿元。其中，一般债券10436亿元，专项债券3673亿元；按用途划分，新增债券3329亿元，置换债券或再融资债券10780亿元。至少还有1万亿以上的专项债未发行。
未来专项债的加快发行会为地方基建筹集资金。目前专项债主要分为土储债、公债和棚改债，这三个领域将是基建发力的重要方向。
平安证券认为A股市场将受益于流动性修复和风险偏好的有效提振，资管新规相关细则全面落地也有助于修复之前对于监管持续加码的悲观预期，权益市场的上行动力在政策信号调整下更加明确。
在投资上，一方面，流动性和风险偏好的修复有助于成长板块的反弹，关注经济转型方向的新经济板块；另一方面，直接受益政策调整的金融板块也具备较大的估值修复空间。
本轮市场下跌主要原因是国内外共同因素下投资者风险偏好的急速下滑。7月份以来，随着国内外共同因素阶段性缓解，我们强调市场迎来反击机会，重点关注大创新方向。
目前随着资管新规配套细则的逐步落地，节奏上较预期有所缓和，有望进一步助推以医药、计算机、机械军工为代表的大创新“反击”的机会。同时，仓位与估值双低，受益于理财新规，大金融龙头具备短期修复的机会。
《央行通知》可以看做是对资管新规的执行细则，资管新规中打破刚兑、消除嵌套、统一监管等原则并未改变。但在非标投资、压缩节奏、计价方式等方面较市场最悲观预期有所放宽，更确切地说是对资管新规中上述比较模糊的进一步明确。
理财新规作为资管新规配套细则，也完全贯彻了资管新规和《央行通知》的。执行尺度放宽主因今年以来非标融资骤降、实体再融资压力增大、信用违约频发，适当放松有利于更加平稳地执行，缓解信用紧缩压力。
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