分散投资和集中投资，是价值投资者们经常会争论的话题，有的说分散好，分散了分担风险，永不亏本是巴菲特的语录。分散投资的标的中，即使有一个投资标的出现了问题，也不至于大幅损失。有的说集中投资好，集中投资收益高。到底哪种好呢？
优秀的分散投资的价值投资者非常强调安全边际，在自己的认为的合理估值范围内打折3-7折才敢于买入。他们的投资标的分散，5-15只不等的投资标的组成的组合在手，每只重仓度一般不超过25%，对每只股票都花费一定的时间去研究，涉猎广泛，但与深研的状态有一定差距，有很强的财务数据分析能力，有超过10只以上的大量的候选自选股股票池。极端的人，自选股能达到100只。
优秀的集中投资的价值投资者强调合理价格买入优秀股票，在自己认为的合理价格内。折或者不打折，都会买入，深入研究自己的股票，长达2年以上，持续追踪，对投资标的的各种数据、行业竞争情况、公司战略、公司管理层、产品销情况等了若指掌。仅持有1-2只重仓50%上的股票。高度集中的投资人，只拥有一只股票。不受其他人的各种影响，相当自信。候选股票在5只以内。战略分析能力很强。眼光独到。
从我接触得朋友们来看，这两者的比例也是完全失调的，前者的人数大大多于后者的人数。用28定律都无法概括这个比例，估计19，甚至更夸张。那到底是真理掌握在少数人手上，还是掌握在大多数人手里呢？我们可以试着从风险和收益两个方面做个比较，看看到底是什么样的结果。
先假设一名分散投资者，比如我创建了有10只股票组成的组合。每个组合10%的比例，另外一名集中投资者，只有一只股票，100%比例。这两假设应该能够代表大多数分散投资和集中投资的的组合策略了。我们先拿出其中一只股票做研究，假设这个股票是两者共同拥有的一只股票A。
有一个事实需要有共同认知——人的精力是有限的（天才除外），所以实际上分配到单只股票的时间，也基本上固定了，分散投资者花在A股票上的投资时间为10%，集中投资者花在A股票上的时间为100%。为了便于直观的表述数字差额，我们用数字描述来做说明，至于数字是否精确，不做主要讨论，只做说明用。
如果将A的全部认知用100%来表示，应为集中投资者花费的时间多，能深研股票各个方面，所以集中投资的价值投资者对于单只股票的认知能达到80%以上甚至更多，而对于分散投资的价值投资者来说，比例有可能仅有60%甚至更低。其中的认知差异，就是我们的风险。所以，集中投资人的风险只有20%，而分散投资人对于单只股票的风险是40%。
如果将10只40%风险率的股票合在一起，风险率是不是降低了呢？没有，总体而言，还是40%的风险率，而集中投资的风险率也还是20%，并不因为你的组合风险降低了。
2、极端的风险比较。那相对于总的风险来说，因为投入更多的精力，所以能避免极端风险情况。即使出现大的波动，也是市场赠予的福利。
极端风险，我相信这才是大家分散投资所关心的主要痛点，比如说，集中投资者只投资一只股票，而分散投资者，投资10只股票。同样的，一只股票出现了50%以上的巨大跌幅。我们看看两者的表现，先看分散投资，因为单只股票的占比只有10%，即使单只股票跌破50%，总的市值也跌破了5%而已。再看集中投资的股票，单只50%，就意味着总体的市值跌破50%。非常吧。从这个模拟上来看，集中投资的波动性确实是大于分散投资的。
我仔细观察过很多的集中投资人，他们都有个共同的特点，梦见和死去的亲人说话那就是选择的标的，非常的优秀，这是他们集中投资的先决条件，常理来说，一个对特定企业研究超过2年的人，已经熟知了企业的各个方面的风险，如果真的这个企业有不可回转的风险，也已经被其认识到。这个时候，稍微一点的，都不会将他作为集中持有的标的的。比如乐视，集中投资者是不可能去投资他的（赌徒除外，这不是我们研究的对象。）如果我深研了一只投资标的，就已经对这个投资标的的风险做了排除。如果你非常了解一个朋友，如果他是品性恶劣的朋友，你接触得深，就能了解了，还会傻乎乎的去投资他？这个全灭的风险，其实你在深研的时候，定时就已经了。
以伊利牛奶为例，如果看到2008年的三聚氰胺事件中的伊利牛奶，50%以上的跌幅，看起来就非常的了，对于分散投资者来说，比较好的策略就是卖出离场。因为研究也少，也不知道怎么回事，也不知道后面怎办了，规避风险，走为上策。但是对于集中投资策略持有者来说，因为研究的比较透，所以会认识到牛奶不会消失，伊利仍然是最大的牛奶企业，伊利也是者，中国未来人口消费水平增长，还是需要很多的牛奶，国外的牛奶因为新鲜度的原因，不大可能占据国家的大部分市场，中国也不会答应等条件。集中投资热是不会离场的，相反，会最大限度的去增持他，因为这是市场先生额赠予，为何不取？当然我只是举例一个伊利，现实中，我见过很多的优秀的例子，比如洋河届的投资大V小芝，洋河跌停式的下跌时候，就毫不犹豫果断增持。这些人都是集中投资的优秀代表。
所以从风险来说，不管是总体的正常风险率来说，还是极端的风险情况下，集中投资的风险都是大大低于分散投资的。
股市里最好的投资收益是什么呢？这个巴菲特和芒格已经给我们探好了，我们只要站在他的肩膀上就好了。这条就是用的价格，买入优秀的企业。持有他就好了。这个是没有疑问的。
没有足够的时间分配，进行深入研究，你是很难找到优秀的企业的，所以也享受不到优秀企业的超额收益。
对于集中投资的投资者来说，他的策略决定了必须优选股票来研究，其中的方法很多，比较常见的方法并不是从海量的股票池里去选择股票，而是从著名投资人那里选择十几只股票，再从中选择自己能够懂的股票进行深入研究，因为花费了近两年甚至更长的时间进行研究，所以对于股票的风险和收益，对于企业是否是优秀、一般或者垃圾，也能有基本的渐渐清晰的判断了。而后再决定是不是要投资这只股票。如此选择优秀的股票进行投资，效率非常的高。
分散投资的标的多，需要从更大的样本里选择股票，对每个股票的时间投入也是分散的，很难找到优秀的企业，即使找到优秀的企业，因为要分散，必须选择优秀之外的企业，所以其收益也会被其中的一般企业拉低。
上半年是价值投资标的大丰收年，集中投资的收益率很多都在50%以上，而分散投资的组合收益率在30%以上的就已经很优秀了，
2、大量时间的研究投入，对企业的未来收益也会有比较的认识，误差小，所以集中投资者能在合理的价格及时买入伟大的企业，而分散投资对未来的收益估计误差较大，必须花费时间成本去等待不常出现的超级低估。
集中投资，需要对标的大量的深入的研究，对企业的未来收益和风险，基本上有的认识了，就敢于重仓投资了，以阿胶为例，分散投资的人，对未来收益的理解误差比较大，他必须要用更高的安全垫去对冲这种误差，比如现在阿胶的现在的价格是66元，分散投资的人，为了对冲风险，一般将买入价格定位60元以下，而深入研究的投资人认为阿胶应该值80元以上，本着合理价格买入优秀企业的观念，70以上，他们也是愿意买入的。好价格难得，其实好企业更难得。极限低估的价格会出现吗？会的，60元也可能被买到的，但是优秀企业有个特点，就是一直在增长，今天等不到60，明年，就要等80，明年80等不到，就要等后年的100，也许哪天线.但是你已经失去了时间成本，这是分散投资的毛病。因为一直买不到伟大股票，有可能会去买一般的股票，这又拉低了整体的收益率。
3、深入研究的人集中投资，意志坚定，不会被别人左右。能守到山花最灿烂时。分散投资者意志不坚定，容易被忽悠。
因为分散投资的投资者因为时间不够，对于投资标的的研究不深，很容易被市场先生的变脸吓到，更容易更换股票，对收益的认知也不够，不知道到底有多高，过早的预计投资标的的上限，错误的预估，也导志开始不再坚定，也许别人一句天花板，就吓得屁滚尿流的丢下高收益标的，落荒而逃。
而集中投资，能深研，而到标的更高的上限，所以能稳坐钓鱼台，根本不会关心那些无关紧要的言论，更面对浮华的投资市场。
在这里也顺便说一些人，有些大V，什么都懂，说起来，嘎嘣脆，根本没有研究，就随便评论某些股票，好像他掌握了世界一样，分散投资的人，本来就很分散，信心度不足，很容易受他们影响。三人成虎啊。
所以在这里也给大家一个，如果这个大V什么都懂，就最好不要去理会他，他只会带你去阴沟，如果这个大V，只研究其中的某一两只股票，或者他投资比较长，10年以上了，有4-5只股票在研究，并长时间追踪，那我大家将他们的意见好好思考，作为重要权重，再拿事实去应证。毕竟借助别人的力量也是成功的阶梯啊。
结语：分散投资在总体风险上是大于集中投资的，即使在极端风险的情况下，集中投资也能通过深研，避免垃圾股的不可逆的损失，并能从黑天鹅事件中获得超额收益，在收益端，分散投资人，买入了一般企业而拉低了整体收益，因为对收益的不确定性而扩大了安全边际，失去了合理价格买入优秀企业的机会。也因为单只股票的研究时间不足，导致不自信，丢失优秀的股权。最后，不论从风险还是收益上来说，集中投资，都是胜于分散投资的。返回搜狐，查看更多