2008年，由于美国金融体系的不良资产数量迅速上升，对当前信用货币体系信心逐渐减弱，美国爆发了次贷危机。
在这样的背景下，美国为了应对前所未有的金融性危机，岌岌可危的美国金融体系，刺激美国经济发展，在之前的6年里，先后进行了4次量化宽松(简称QE)，向美国以及全球市场投放了数以千万亿美元的货币，这直接造成了美元在全球范围内的贬值，美元指数从88.5左右开始下滑，跌至74美元低位水平。
然而，经过6年多经济发展，经济危机逐渐离去，随着美国经济的逐步复苏，现行的量化宽松政策已经不能进一步给美国带来更多利益，而在上个月美联储刚宣布彻底结束QE购债之后不到一个月的时间里，美元指数“奇迹般”的回归到政策前的高位水平(近日高点88.44)，美元指数成功的上演了一场长达6年之久的“战略性”调整。
不过，在这场“美国式的战略性调整”过程中，美国宽松的货币政策，令金银牛市得以延续数十年，但也正是因为货币政策的退出宣告金银牛市的终结。因此，黄金白银既是是这轮量化宽松政策的最大受益者，也是“美国式的战略性调整”的品。
期间，黄金从2008年11月的680美元/盎司一上扬至2011年9月份的1920.2美元/盎司，白银自2008年11月的8.42美元/盎司(1720元/千克左右)上涨至2011年4月份的49.77美元/盎司(10435元/千克)，QE效果明显，金银几年间上行幅度和速度均十分惊人，但随着美联储炒作和退出QE的步伐一步步推进，黄金白银就像断了线的风险，一直下，收回多半数由QE刺激推升的涨幅，跌幅和速度同样令人惊叹。其中，黄金回落至今年11月初的1131美元/盎司(跌幅达40%)，白银回落至15.03美元/盎司(2984元/千克)，回撤幅度高达71.4%。如下图：
由上图可以看出，黄金和美指之间存在非常明显的负相关关系，在美元指数不断下滑的走势下，黄金一不断向上攀升，而一旦美元数据有所回升，金银便会相应回落；自11年黄金创历史新高缓慢回落以来，美元指数也从相对底部逐步回升。
而实际上，近十多年来金银价格不断上涨，主要因素就是美元连续不段的贬值。而美元不断贬值的主因是由于美国的量化宽松，可想而知，美国宽松政策的结束对金银走势的影响程度。
而QE的退出无疑相当于斩断了支撑多年来黄金白银上涨的主要因素，虽然当前美国何时加息的问题依然萦绕市场，但是随着美国经济的逐步复苏，加息势在必行，现在只是时间问题。那么，金银在失去了美联储两大“无形之手”的推助后，又拿什么来没有了“源动力”的金银呢？也就是说，在将来没有了美国宽松货币政策的全球经济下，金银会失去投资者的“宠爱”而持续不振吗？如果不会，那么黄金白银应该寻找哪些因素来支撑后市的走势呢？
美国宽松的货币政策彻底结束之后，支撑金银价格的因素何在？
首先，影响金银价格的直接因素——美元的走势决定于美国经济的实际发展状况，也就是说美国当前宽松的货币政策不是重点，经济改善可持续才是关键。
从事贵金属投资的投资者大部分都知道，影响金银的关键因素之一就是美元的走势，但影响美元走势的因素并不是单一的，美国现行的货币宽松政策只是暂时的，真正决定美元长期走势的因素是美国的经济发展状况，只有美国经济发展强劲，美元才能一直稳居“霸主”的地位。而从近期的美国公布的一些列经济数据来看，虽然自金融危机以来美国经济有缓慢复苏的迹象，但总体依然不容乐观，尤其是就业市场十分不稳定，即使美联储收紧货币政策，相信在很长一段时间内这种问题也很难得到根本解决。因此，今后美国经济发展的好坏，将会主导美元长期走势，从而作为支撑金银价格长期走势的主要因素之一。
其次，价格偏离“生产成本”，价值回归需求。
即将过去的11月对黄金市场的而已可谓常疯狂的一周，金价大幅下跌创下4年新低。然而，在这样的背景下，实物黄金需求却没能推动金价。黄金ETF年内持续流出，对实物市场而言，目前唯一的好消息就是央行都还在买入，尤其是俄罗斯央行，连续第6个月增持黄金，购买了37.2吨黄金。此外，即将开始的央行黄金也一定程度引起市场关注。
10月27日，世界黄金协会(WGC)发布的报告中称，汤森透GFMS估计目前黄金生产行业的平均全部维持成本在1350美元/盎司，而目前目前金价维持在1200下方，显然偏离成本。在生产企业大规模削减成本或者找到可以开采的新矿藏等情景都不太可能发生情况下，预计超低金价对维持时间不会太久，将会是后期支撑金价的因素之一。
第三，“货币战争”重燃，全球量化宽松大潮或将支撑金银。
日本央行在美联储(FED)上宣布结束为期六年的量化宽松政策之后的第三天，出乎市场意料的宣布扩大本身的大规模量化宽松刺激；稍后，欧洲央行(ECB)行长德拉基坚称ECB将，“尽快采取行动”推行欧版QE；与此同时，由于担心国内债务持续膨胀可能导致通缩，中国人民银行也突如其来宣布降息，为两年多以来首见。
在美国刚刚宣布退出QE以及计划何时加息之际，欧、日、中等国家先后祭出宽松“神器”，令身为全球储备货币的美元节节攀升，若周边国家持续宽松或引发更大范围的宽松大潮，势必会推升全球通胀水平，到时美国也难以独善其身，届时可能美联储延续加息或推行更进一步的宽松政策。
此外，目前全球地缘局势也并不稳定，存在诸多不安定因素，包括乌俄问题、伊朗核问题、“伊斯兰国”组织等，一直是全球关注的焦点，一旦局部发生战争和纠纷，势必会成为推助金银上涨的强力因素。
总结：
一个产品的价格走势并是不某一个单一因素所能决定的，也许现在影响金银价格的主因已经发生改变，但金银等贵金属市场不会随着美国宽松政策的退出而，在全球经济出现政策性转变的契机中，也许隐藏着推助金银再次获得上升动力的引擎。市场对弱势中的金银，或将伸出“”的双手。
(责任编辑：DF136)
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