展望四季度,钢材消费的强增长依然可期:地产韧性不减,地产行业降杠杆的大前提下,赶工成为一种必然选择;海外经济复苏仍处于U型的右侧,且已画满U型的右边,由此仍将带动本国本地区及中国出口导向性的制造业持续复苏;基建继续承担锦上添花的作用。
除了国内的消费V型反转之外,海外的钢材消费也处于U型复苏的右侧,9月份美国和PMI均拉升至新高,达到了近几年的绝对高位水平。投资与制造业构成钢材消费的核心,各项领先指标,依然处于V型的右侧,也提示钢材的整体消费,强势不减。海外钢铁消费的改善,有利于改善国内过大的进口钢材坯的资源冲击;同时也有利于改善国内铁矿石进口的过快增长局面。
引起9月份钢材价格回调的因素,除了季节性因素之外,高供给男人冬泳 打一食品是钢材价格回调的主因。而钢材的高供给来自于两个方面,一个是国内产量的持续高增长(无任何生产端的干扰,且持续给出生产利润);另一个是进口资源的大幅增加:5-8月份的四个月时间,中国净进口钢材坯同比增量超过2000万吨。
通过对进口订单的,自9月份开始,进口资源已经明显下降,尤其是进口量较大的钢坯,到港量已经明显下降。我们预判,钢坯进口量将由8月份的320万吨,9月份降至200万吨以下,10月份降至100万吨以下,11月份降至50万吨以下。与此同时,进口钢材数量,也将同步下降。随着进口资源的快速回落,国内钢材供给将得到充分、明显、大幅的优化。其中9月下旬的钢材快速大幅去库,已经在体现进口资源减量形成的供给优化效果。
供给侧给予的稳定供给,特指长流程;非极端情况下,长流程难以匹配钢材总需求;短流程成为调节供给矛盾快速、有效的手段。钢材消费淡旺季轮动,带来库存淡旺季变化;库存变化需要短流程调节供给,从而带来钢价的涨跌。由于已经累积的高库存,势必降低成材,尤其是螺纹的价格弹性;同时,由于短流程的供给调剂能力和成本支撑有效性,也使得钢价的底部逐步抬升。
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