url:自去年7月底诞生波澜壮阔让所有人疯狂的大牛市，其谢幕也是出乎所有人意料。自上证指数2015年6月12日见顶之后，短短一个月从5100跌至3400，跌去将近30%，连续多日千股跌停之后，在7月9日累计超过1500家上市公司停牌，也就意味着超过一半上市公司在此万急时分选择停牌避险。
市场为何如此恐慌？危机何来？金友期货莆田营业部金融部总监张淑萍认为，据统计两市的融资余额最高约2.2万亿，以最高的0.7倍质押率来计算，意味着“两融”基本盘至少为3万亿。在杠杆推动下，超过5万亿的流动性为此次牛市不断刷新最高单日成交额的世界纪录。在t+1交易规则下，今年6月初，两市单日成交额突破2万亿大关。此前最高纪录是市值约a股两倍的美股在众多专业从事高频交易的机构推力下，在2007年7月26日达到995亿美元的单日成交历史最高值。因此本轮牛市巨量资金主要来自于两融杠杆资金。
而在市场形成头部之前，资金的动向已经发生了微妙的变化。2015年4月28日中信证券将誉为“神车”的中国中车的折算率为从70%下调到0，此后中国中车持续放量杀跌，超大盘蓝筹龙头结束了超级盛宴。随后5月20日汉能薄膜发电（hk00566）的崩盘，该股一天即腰斩，盘中从6.94跌至4.50仅成交了631万，并与早盘在10:41紧急停盘至今，成为斩断牛市的崩盘第一股。
为了市场，避免风险蔓延到券商，甚至银行造成系统性风险，连出利好无果下，李克强总理结束欧洲访问回国召开国务院常务会议，国资委宣布国有企业不得减持控股上市公司股份并鼓励增持，央行宣布将为证金公司注入充足流动性，证监会限空，由副部长带队到证监会严查市场的违法行为，其涉及部门之多，救市力度之大，终于挺住整个市场，解除了市场危机，从而避免了更大的系统风险。
张淑萍称，被视为“做空元凶”的股指期货在深度贴水的情况下，反而每次都是领先现货提前强劲反抽而带动现货反弹，国家救市前期不利而最终效果颇佳，也是因为最终选择通过股指期货这个高效工具挺住了整个市场。小陈
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