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股指期货5月“三大猜想” 会否出现交割日行情

※发布时间:2018-7-16 15:06:01   ※发布作者:habao   ※出自何处: 

  受昨日现货市场暴跌影响,股指期货也经历了3%的下跌,市场的偏空格局再次彰显。截至昨日,股指期货已经走过了14个交易日,并且很快将在5月份迎来“满月”。对于5月份期指的,市场的焦点集中在三个热门话题上:地产金融板块是否会压低期指?摩拳擦掌的机构“正规军”入场将对期指产生怎样的影响?5月21日是否会出现传说中的“交割日行情”?

  业内人士表示,现货市场可能将由于基本面的利空而继续盘整,从而使得期指面临较大的下跌压力。机构的入场则将使得套利资金开始丰富,但不会产生所谓的“做空大盘”的效应。另外,振幅过大的“交割日行情”出现的可能不大,期指应该能安然度过交割日。

  方兴未艾的房地产调控对市场的影响程度日益扩展,地产股、银行股近日来不断下挫,而这两个板块对于股指期货的影响也是不容小觑。截至5月5日,沪深300指数中金融服务的权重是31.5%,房地产的权重是5.91%;在沪深300现指前20重股里,截止到5月6日,银行保险占到了25.62%,地产占到了7.18%。可以说,股指期货的标的物中,金融地产占到了将近40%,毫无疑问是第一大板块。

  专家表示,在政策紧缩、估值降低的双重担忧下,沪深300现货指数的走势不容乐观,即便有反弹力度也很弱。因此5月份沪深300股指期货的走势也应该仍是空方占据主流。

  “如果沪深300的现货不反弹,那么期货就面临很大的压力,”国泰君安期货分析师王永锋表示,目前期货和现货之间存在正价差,1005合约的基差达到70多点,1006合约的基差更是到了120多点,而两个远月合约的基差则更大。从近几日的走势来看,虽然金融地产带动大盘一直在走低,但是股指期货的抗跌力度还是很强的。“现货如果不能止跌企稳,那么期货就很容易被带下来。”

  东方证券分析师高子剑表示,金融和地产板块如果不能走好,那么期指的做多还是颇有难度。而从期指目前的较大升水来看,期货市场对于行情的看法还是偏涨的。

  5月4日,广发证券发布公告称,公司董事会通过自营业务和资产管理业务参与股指期货的议案;昨日,中信证券也发布公告称,董事会通过公司开展股指期货交易业务预案,授权公司经营管理层向监管部门递交申请,办理相关手续。另外,记者从多家券商系期货公司了解到,这些公司所属的券商也正在走程序,准备早日进入股指期货。

  据业内人士透露,目前已有券商的开户材料正在有关方面进行审核,不过接下来要等待交易编码的分配,在拿到编码后还需要申请套保额度等,因此真正能否很快进行期指交易还是未知数。不过,5月机构“正规军”的入场还是值得期待。

  “最大的影响就是,期现之间的价差不会那么大了,其次就是日内交易的比例会降低,”高子剑表示,首先随着大量来自机构的套利资金涌入,目前存在的巨大套利空间将被弥合,高升水的现象将不存在。其次,机构主要是以套保或者套利交易为主,届时股指期货的持仓量会大量增加,而T+0的比例会减少。

  对于市场传言的“机构入场做空大盘”的说法,高子剑认为完全不合理。“机构如果看空,没有股指它们一样还是会卖,而参与股指期货相反还能分流现货的抛压,看空的机构完全可以卖出期货,而不用抛出现货,”高子剑说。专家表示,除非出现股指期货大幅贴水的情况,可能会造成现货一方的卖压,但是从目前的市场结构来看,期指大幅贴水的可能性很小。

  “机构也是按照基本面来做的,它们入场影响的只是期现之间的价差,而不影响走势,”王永锋说,初期机构肯定是用少量资金熟悉品种,而且机构比较,不会有过激举动,“机构入场对于股市并没有利空利多之分。”

  本月21日,股指期货将迎来历史上第一个交割日。根据交易规则,每月的第三个星期五为5月合约的交割日。据了解,股指期货交割结算价为最后交易日标的指数的最后2小时算术平均价。届时,套利者必须平仓、套期保值者则需要移仓、加上投机交易者的参与,多种力量和运作都将集中在最后结算日进行交割结算,是否会导致合约价格大幅波动,这是市场人士关注的焦点。

  “交割日行情的出现频率很低,只是偶尔会有,这次5月结算不会出现大幅波动,”高子剑表示,从历史上看,如果在交割日之前的持仓一直不减少,并且近远月价差有异动,那么表明可能有资金想要在交割日“有所行动”,而且发动方往往是占据优势的一方,大幅上涨或者大幅下跌的可能性都有。不过从目前5月合约的结构来看,由于持仓还较小,并且近远月价差也很合理,因此届时出现大幅波动的可能不大。

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