中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：产业链方面，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，因降税预期，预估短期供应会以各种方式(原料、成品、废料)方式向中国集中，国内库存短期维持累库，不过，目前迹象显示，库存格局或已悄然改变，内外强弱格局或将发生变化;需求方面，整体预期继续维持乏力，国网投资没有特别期待之处，整体上铜价格继续受到供应方面的主导;铜价格反弹格局未变，但铜价格短期反复程度加强。783中亿财经网大产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
7日，现货市场升贴水较上个交易日再度转差，品牌之间差异化再度扩大，好品牌维持微弱升水，但其他品牌贴水幅度扩大，下游企业采购力量比较有限，湿法铜贴水重新扩大至200元/吨上方。不过，现货市场成交有所好转，特别是平水铜，当前贴水幅度达到一定的平衡，部分套利盘重新入场，但因1903合约买卖价差太大，现货市场虽然对现货贴水幅度达成平衡，但由于期货价差太大，最终实际成交受限。783中亿财经网大产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
上期所仓单7日有所回落，关注能否成为持续现象。783中亿财经网大产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
7日，精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日收窄，主要是外盘现货升水的下降。783中亿财经网大产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
7日,LME库存整体有所回升，主要集中在亚洲仓库，现货市场升水受到;另外，COMEX库存延续继续下降，不过，此前从COMEX持仓结构来看，商业空头持仓占比大幅增加，这意味着未来全球的库存格局将重新分配，即供应或开始向美洲转移。783中亿财经网大产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
而从7日市场迹象来看，LME库存回升，国内库存下降，因此，库存重新分配格局已经在悄然进行。783中亿财经网大产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
消息面上，数据显示智利2月铜出口金额25.86亿美元，1月出口额为25.42亿美元。但同比下降，2018年2月金额为31.77亿美元。783中亿财经网大产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
另外，秘鲁今年1月的铜产量下降了12.6%至201217吨，这是自去年7月以来的新低。783中亿财经网大产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
总体上，产业链方面，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，因降税预期，预估短期供应会以各种方式(原料、成品、废料)方式向中国集中，国内库存短期维持累库，不过，目前迹象显示，库存格局或已悄然改变，内外强弱格局或将发生变化;需求方面，整体预期继续维持乏力，国网投资没有特别期待之处，整体上铜价格继续受到供应方面的主导;铜价格反弹格局未变，但铜价格短期反复程度加强。783中亿财经网大产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
进口增加需求改善沪铜震荡整理783中亿财经网大产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
(1)上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨~升水120元/吨，平水铜成交价格49820元/吨~49930元/吨，升水铜成交价格49970元/吨~50050元/吨。783中亿财经网大产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
(2)广东地区1#光亮铜报价44400元/吨~44700元/吨。光亮铜报价窄幅下滑100元/吨，精废价差较昨日下降约200元/吨至1511 元/吨。废铜持货商挺价放缓，采购方畏高保持谨慎，市场交易乏力。783中亿财经网大产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
(3)高盛：预计政策放缓将改善铜需求，并维持到年底前铜价预估在每吨7,000美元不变。783中亿财经网大产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
(4)SMM报道：1月中国进口阳极铜总量共计8.64万吨，环比增长61%，同比增长22%。783中亿财经网大产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
逻辑：微观面，沪铜现货升贴水进一步回归，高升水很难成交，报价下滑迅速，平水铜持货商加速甩货，报价全面贴水。下游买性不佳，湿法铜成交困难，贴水仍有下扩空间。宏观面，摩根大通调整联储利率预期，预计7月8月会降息，主要理由是当前经济增长不足以降低失业率。美国经济自美联储暂缓加息以来，虽然宏观数据整体下滑，但经济韧性犹存，在通胀不出现明显下降之前，预计将很难降息。然而，美元高位停滞不前，如果宏观数据进一步下滑，则美元岌岌可危对铜价产生支撑。783中亿财经网大产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
昨日铜价小幅回落，主因美元大幅走强，最高持平前高 97.11。欧洲央行按兵不动，但大幅下调 2019年经济增速预期，且修改前瞻，2019 年维持利率不变，超预期令欧元兑美元回落至 2017 年 6 月以来最低水平。回到铜市，Codelco 旗下的 Chuquicamata 冶炼厂将再度推迟精炼铜生产，该工厂现预计在 4 月中旬恢复运营，预计检修影响产量继续扩大。目前国内下游需求仍显疲软，但后续会逐渐好转，且全球显性库存仍低于去年同期水平。现货方面，昨日现货报贴水 130 元/吨-升水 30 元/吨，隔月合约 back结构变动频繁，市场表现较为纠结，交投意愿低迷，市场接货存有足够的压价空间。受下调预期影响，预计沪铜远月合约仍有下跌空间，叠加美元高位，预计国内外铜价均走弱。今日关注中国 2 月进出口数据以及美国 2 月非农数据。783中亿财经网大产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
短期回调压力较大，沪铜前多止盈离场783中亿财经网大产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
基本面而言，海外铜矿扰动较多，加之今年冶炼厂检修亦不少，整体供应格局仍然偏紧，但是受到降低的影响，价格短期存在回调压力，同时降税亦会促进铜现货流入国内市场，短期形成一定的压力，综合考虑，谨慎者前多止盈离场。783中亿财经网大产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
盘面走势，上一交易日沪铜主力1905合约跌190元/吨至49210元/吨，跌幅0.38%。夜盘跌0.10%至49160元/吨。隔夜LME铜跌0.31%至6435美元/吨。783中亿财经网大产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
消息面，欧洲央行行长德拉基宣布下调经济预测，同时推出新一轮刺激措施以促进经济增长。这是欧洲央行启动量化宽松以来下调预测幅度最大的一次。德拉吉预计今年欧元区经济增长1.1%，比三个月前的预测下调0.6个百分点。他表示，通过实施向银行提供新的贷款、承诺将利率保持在纪录低点更长时间等一揽子方案，央行有意扩大现有的刺激举措。美联储理事布雷纳德在州发表称，虽然我们的经济继续以稳健的步伐增加就业，但在下行风险增大的下，需求似乎变得更为疲软。本着审慎的原则，其耐心观察一段时间，尤其是当目前没有出现通胀上升的情况下。温和通胀意味着经济可能有增长空间，看好短期国债的长线中亿财经网大产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
现货方面，3月7日上海电解铜现货对当月合约报贴水130元/吨~升水30元/吨，平水铜成交价格49730元/吨~49830元/吨，升水铜成交价格49870元/吨~49950元/吨。沪期铜持续整理于49900元/吨一线。隔月合约价差保持back结构，近强远弱结构扩大至150元/吨附近，令市场报价持续走低。早间持货商换现意愿极强，报价平水铜贴水100元/吨以内，好铜报价高达升水40元/吨以上，市场虽询价氛围积极，但实际成交有阻力，市场报价进一步调降，平水铜引领下滑，报价快速降至贴水130~贴水120元/吨且有压价空间，少量平水铜闻有贴水140元/吨以上受市场青睐，成交有起色，好铜自升水20元/吨附近渐有成交，但大量成交仍受到平水铜下调的拖累，集中交易于平水一线，同时闻有少量压价贴水可收货，下游入市属刚需采买，湿法铜跟随市场调价自贴水200元/吨调降至贴水240元/吨附近，部分品牌差的甚至可更低。隔月合约back结构变动频繁，市场表现较为纠结，交投意愿低迷，属牛的今年多大市场接货存有足够的压价空间。
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