，合理市值为105.5-126.6 亿元
公司竞争优势突出：(1)一体化服务优势：凭借完整的业务体系，公司能够为客户提供物料输送系统工程、热能工程、高端钢结构工程以及新业务领域工程项目的整体解决方案。(2)核心装备自主研发制造优势：公司拥有曹妃甸重工、武汉华电、河南华电以及重工机械四家生产，可将相关领域的技术快速产业化。(3)技术和品牌优势：公司先后参与了国内外百余项重大工程，与多家大型企业建立了长期友好合作关系，在各业务领域均产生了良好的品牌效应。(4)人才优势：公司具有一大批专业技术人员，人员平均从业年限均超过20 年。
募投项目增强核心竞争力，新业务储备丰富，上市后有望整合母公司资产。公司募投资金用于曹妃甸重工装备制造项目、物料输送系统核心产品扩能及配套项目、高端钢结构产品扩能项目和研发中心建设，增强公司核心竞争力。公司业务具有环保、高效、资源节约特色，在煤炭清洁高效利用领域已取得成效，并拓展海上风电、煤化工、噪声处理、油气等新业务，发展前景广阔。公司作为华电工程唯一的上市公司，未来有可能成为华电工程业务的整合平台。
风险因素：固定资产投资波动；回款风险；原材料价格波动等。
合理估值区间13.75-16.50 元：我们预计公司2014-16 年EPS 分别为0.55/0.63/0.71，相对合理估值13.75-16.50 元(对应14 年25-30倍PE)，合理市值为105.5-126.6 亿元。
安信证券：华电重工合理价格区间为13.0-15.6元
盈利预测与询价：我们预测公司2014/2015/2016 年发行摊薄后EPS为0.52/0.60/0.69 元。可比公司2014 年平均PE 约为19 倍，考虑到公司作为华电工程的上市公司平台潜力以及当前市场下新股活跃表现，合理二级市场价格区间为13.0 -15.6 元(对应PE 为25-30 倍)。公司拟募集资金144,580 万元、预计发行费用5420 万元，合计150,000 万元，而公司预计发行15,000 万股，在不安排老股转让、没有超募且足额发行情况下，对应发行价格预计为10.00 元。
风险提示：宏观投资大幅下行风险、原材料波动风险、应收账款坏账风险、客户流失风险。
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