还有一个和物价相关，更和我们经济总体表现相关的问题，就是房价和房地产市场的表现问题。这个话题也是今年以来争论非常多的，大家都在讲房地产市场出现了“春”。究竟是“春”，还是真正开始出现了回暖的迹象？近期有一些城市的房价上涨的幅度确实在加快，比如杭州、上海这些地方，涨的幅度可能不亚于历史上的高点。另外，房地产市场整体的销售量也开始放大了。目前房地产市场的升温是否可持续，能否把这个看成是我们经济回升的一个象征。
第一，由于8月份积攒的许多刚性需求，很多人急需要房子，当时正好有一个机会，全球经济不太好，房地产自身也有一些调整，需求萎缩。这些人就观望，观望了半年，发现价格有一定的调整，有些调整的幅度很大，20%、30%；有的调整也10%左右；一般的城市都有10%左右的调整。这个调整从高点下来，对他们来说房价是便宜了。很多人去年年底到今年年初的时候，需求了。因为，它是几个月积攒的，所以有一种突发性，量放的很大。
第二，中国的房地产市场有一个特点，是一个投机性、投资性比重很高的市场。这样的市场只有两种情况下才会发生较大变动：一个是大涨的时候，投资性需求更加；还有一个是大跌的时候，有些地方跌30%，有的地方还跌40%、50%。这个时候，他觉得抄底的机会来了。
第三，现在讲我们的货币投放。5月份的数据出来以后将近6万亿，4月份的数据是5.17万亿加6000多亿，就是5.7万亿，将近6万亿的规模，这个规模的增长速度都是80%、90%。在这样宽松的货币，对房价起到了稳定作用。我刚才讲到价格的时候，它分成两块：一个是实体的；一个是虚拟的，虚拟的价格起了支撑作用。所以好像是“春”。
我分析这三个因素，货币稍微持续性强一点，前两个因素持续性都很差，只是突然的。原来是几个月累计的，每个月都有每个月的需求。我看到有些地方，5月份的数据都开始往下走了。所以，房地产调整可能不是一次，有很多次。上了又要下来。因为购买力差距还是很大，特别是普通老百姓。现在到了二季度后期，6月份、7月份，可能后面几个月都是一个调整，成交量肯定下来，房价可能也不会上去，又有一定幅度的调整，这是反反复复的。因为资金确实是一个很重要的带有某种持续性的因素，所以造成调整不充分。
房地产目前的状况是，调整不充分有两个方面：一个是时间不够；一个是空间不够。时间不够，11年的繁荣，1年时间就调完是不现实的。空间不够，库存没有完全调整，然后价格还有很大的调整空间。房地产未来的复苏，可能没有上一轮增长那么强劲了。所以我不要把经济复苏的宝押在房地产上。我希望房地产进入一个平稳增长状态，这样对各方面都比较好。我估计，还有好几年的调整。泡沫慢慢地挤，库存慢慢地消化。因为和普通老百姓的购买力差距太大了，所以调整期可能比我们想象的要长。