维基解密黄菊自杀
本周申万计算机指数下跌1.21%,商誉担忧已消化,关注度回升,信息安全与自主可控、金融IT主线年,大的IT浪潮尚需等待,景气行业轮动。产业互联网与云交织形成五景气主线:产业互联网平台、新零售、金融IT、医疗IT、自主可控与信息安全,重点布局。我们在2018年11月13日发布报告《监管政策现趋缓信号,金融IT领军优先受益》,率先在市场强调金融IT趋势出现拐点并中长期看好,近期逐步验证。本周《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行》向社会公开征求意见,我们认为是金融IT行业趋势向上的重要信号。本次周报解读相关政策并解析为何我们通过分析金融IT核心投资逻辑率先在市场中看好相关主线。
第三方接入政策放开现重大信号。交易信息系统外部接入(简称第三方接入)是指证券公司通过提供信息系统接口或其他信息技术手段,接入投资者交易系统并接收投资者交易和查询指令的行为。2)2019年2月1日,证监会就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行》向社会公开征求意见。此次公开征求意见为期一个月,截止时间为2019年3月2日。
新增系统升级需求和资本市场回暖均将使金融IT厂商直接受益。1)根据我们产业调研了解,第三方接入政策放开以后,券商端交易系统接口产生需求,同时投资机构端产生核心交易系统升级需求,都将打开金融IT市场空间。2)金融IT企业业绩与市场景气度高度相关。随着二级市场回暖、交易量提升,资管机构和券商直接受益,当年的IT系统采购预算将明显提升,金融IT系统提供商的订单弹性较大。例如,资管IT领军恒生电子的营业收入增速跟资本市场景气度高度相关,2007年收入增速达到65.51%、扣非净利润增速达到261.15%,2015年收入增速达到56.52%、扣非净利润增速达到55.75%。
推荐行业细分领军:恒生电子、东方财富、同花顺、顶点软件、金证股份、赢时胜。1)恒生电子:资管IT系统(尤其投资交易系统)领军,最有望受益于金融监管政策趋缓,系统新建和升级的订单数量和体量较大。2)东方财富:国内海量金融属性流量,叠加券商、基金牌照,拥有巨大变现空间。
3)同花顺:国内移动端流量,第三方接入政策放开情况下核心受益。4)顶点软件:在营销服务系统、集中运营系统和快速内存交易软件等证券期货IT系统领域具备领先优势。5)金证股份:证券IT、资管IT、运维管理以及综合金融IT等产品业务线)赢时胜:资管IT系统(尤其估值系统)和托管系统领军,有望受益于资管新规等监管政策落地。
2019年度投资机会:1)产业IT平台型公司:上海钢联、用友网络、广联达、航天信息、金蝶国际。2)新零售:新北洋、汇纳科技、金固股份、石基信息、新、新国都。3)金融IT:恒生电子、赢时胜、东方财富、同花顺、长亮科技、顶点软件。4)医疗IT:卫宁健康、思创医惠、东华软件、创业软件、万达信息、久远银海。5)自主可控与信息安全:中科曙光、启明星辰、服、北信源、恒为科技、苏州科达、海康威视、南洋股份、中新赛克。6)其他优质行业领军:华宇软件、科大讯飞、德赛西威、四维图新、依米康、佳发教育等。
风险提示:贸易摩擦加剧;财政支出不及预期;金融去杠杆力度影响金融创新;新零售竞争格局恶化;税控降价影响相关公司业绩。