中金在线月份宏观经济数据出台，对于9月份的部分宏观经济数据，我们研究认为，须看待，即要看到积极的一面，也要看到不同类型企业所处的行业分化风险。我们选取PMI和PPI指标进行一个基本研究分析。
PMI指数的英文全称为Purchasing Managers Index，中文含义为采购经理指数，PMI指数50为荣枯分水线时，说明经济在发展，当PMI小于50时，说明经济在衰退。PMI是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系，分为制造业PMI、服务业PMI，也有一些国家建立了建筑业PMI。PMI是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，反映了经济的变化趋势。
国家统计局9月制造业PMI数据显示为52.4％，连续两个月上升，达到2012年5月以来的最高点，环比、同比分别上升0.7和2.0个百分点。非制造业PMI为55.4％，比上月上升2.0个百分点，为2014年6月以来的最高点。然而，9月30日公布的9月财新制造业PMI录得51，低于8月0.6个百分点，结束了此前三个月的上升趋势，显示制造业景气略有下降。这一趋势与国家统计局制造业PMI并不一致。
中国9月财新中国制造业数据显示：PMI终结三连升，新订单增速降至3个月来最低；产出增速降至6月份以来最低；企业平均成本负担大幅加速，为9个月来最高。从财新PMI来看，三季度经济整体表现较好，但9月制造业和服务业双双遇冷，或暗示着四季度经济下行压力再现。
生产价格指数(Producer Price Index - PPI)是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。国家统计局10月16日发布的2017年9月份工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，PPI同比上涨6.9%，环比上涨1.0%。
分析显示：从同比看，PPI继续上涨，涨幅比上月扩大0.6个百分点。生产资料价格上涨9.1%，生活资料价格上涨0.7%。在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨31.5%；有色金属冶炼和压延加工业，上涨20.2%；化学原料和化学制品制造业，上涨10.0%；非金属矿物制品业，上涨9.8%。涨幅回落的有煤炭开采和洗选业、石油加工业、石油和天然气开采业，分别上涨28.6%、16.4%和14.2%。上述七大行业合计影响PPI同比上涨约5.6个百分点，占总涨幅的81.2%。据测算，在9月份6.9%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为4.0个百分点，新涨价因素约为2.9个百分点。
从环比看，PPI涨幅比上月扩大0.1个百分点，主要受生产资料价格上涨影响。生产资料价格上涨1.3%，生活资料价格上涨0.1%。从主要行业看，涨幅扩大的有造纸和纸制品业、煤炭开采和洗选业、化学原料和化学制品制造业，分别上涨3.4%、2.6%和1.9%；涨幅回落的有黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶梦见手机丢了炼和压延加工业、石油加工业，分别上涨3.4%、3.2%和2.9%；降幅扩大的有电力热力生产和供应业，下降0.4%。
很显然，大型企业集中的煤炭开采、化学、有色金属及石油加工业等仍然保持上涨，其可以看出上游企业PPI的一个变化，也显示此领域的受益情况，由于PPI主要是规模经上企业的情况，因此如果细化到中小企业集中的相关企业，则可能会出现分化。
对于9月份上述两项宏观经济数据，我们认为，投资者须看待，即要看到中国经济较好的发展前景，同时也要看到经济运行不同类型企业的风险分化。近期包括世界银行、亚洲开发银行等在内的多家机构上调了对今年中国经济增长预期，这与PMI、PPI等参考指数的变化有一定关系。但我们也要看到，一些机构所指出的债务规模、杠杆风险、发展挑战等也较为明显。我们认为目前中小企业仍然面临着成本居高、资金链压力和需求不足等问题。数据显示的上游、部分大型企业的指标相对较好的背后，需要观察持续性与稳健性，因此投资者须看待，同时，对其它经济指标进行一个参考结合，对比运用为宜。
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