高粱地儿野炕头
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2019年1月的主要宏观数据将在2019年2月10日前后陆续发布。我们在此对相关宏观数据进行前瞻，并以此为基础对2019年2月政策情况给出研判。
数字格局：出口萎缩，社融企稳。2019年1月基本面数据与货币信用数据将出不同的信号。一方面，随着外需的回落、油价的下跌，出口同比可能出现两位数的负增长，PPI同比也有滑落至负区间的风险。另一方面，由于信贷投放力度较大、地方债发行节奏加快，社融同比增速有企稳回升的可能。
情绪预期：宽松预期或升温。如果1月出口增速出现显著下跌，PPI同比通缩风险加大，市场对于货币政策宽松的预期可能进一步升温。
政策预期：中美贸易谈判结果待揭晓。中美经贸磋商1月底将进入攻坚阶段，未来磋商结果或揭晓，这将决定美方是否会于3月上调关税。磋商结果将对下一阶段宏观政策取向产生重要影响。2月节后银行体系资金需求下降，但降准置换的MLF尚未全部到期，银行间流动性水位可能继续维持在较高水平。