“十连阴”之后，时间又过去了两周，股市仍处在漂浮不定的阴跌状态。从本周的情况来看，上证指数不仅连创新低，而且回到了2006年底的水平。到目前为止，简单的图形比照可以看出，6124点以来的调整刺破了蓝筹股的泡沫，抹去了5.30之前低价股的疯痕。若考虑到业绩的增长，股价的实际变化比图形显示出来的更糟糕。据中证指数公司的最新数据，按滚动四个季度净利润计算，沪深300指数样本股6月底的加权平均市盈率仅15.8倍，中证800指数的市盈率也仅16.54倍。与年初相比，市场整体估值水平大幅降低，与6000点时相比，更有云泥之别。即使这样，我们似乎还看不到大盘企稳的迹象。
进，似乎有道理：其一，随着股市的不断下跌，近期证监会、等各方都对市场发出言论，反映市场的持续单边下跌已经引起管理层的重视。因此，政策面的预期改变有助市场趋势的扭转。其二，上市公司半年报预增接二连三，尤其是银行股的预增，对稳定市场心态意义重大。近日，工行、浦发行报喜，标志着银行股高增长势头不改。按预告业绩计算，工行、浦发行、深发展的动态市盈率接近10倍。不仅如此，目前已有497家公司预告中期业绩，其中60%预增。这是否暗示市场前期对业绩的忧虑有点过头了？其三，股市的下跌引起了许多上市公司的担忧，越来越多的上市公司大股东或自愿延长解禁股的禁售期，或大幅提高解禁股的减持价格。这有助于化解产业资本与金融资本的利益冲突，减轻市场的资金压力，进一步缓解市场的恐慌气氛。
退，似乎也有道理：第一，蓝筹股没有止跌企稳，大盘好转的概率不高。盘口显示最近总有一股做空的力量，在大盘每每要走好的时候发难。从上周的“石化双雄”到本周的招行、浦发行、平安、国寿，大有权重股打趴股市的气势。最典型的要数中国平安了7月2日，中国平安突破横盘3个月的平台跌停。
第二，次贷危机继续发酵，引发外围市场持续下跌。投资银行摩根士丹利发表报告预期，次贷危机的余波将伸延到明年，金融业将需要为按揭相关资产进行更多拨备。美国财政部长保尔森周三称，有迹象显示，欧洲经济正在美国经济下滑，欧洲的金融机构没有筹集足够多的资本来弥补损失。受此影响，美国股市近来连续大幅下挫，道琼斯指数跌至11000点水平，较去年10月9日高点14198点下挫逾20%。这一幅度通常被视为股市进入熊市的一个标志。受美股拖累，其他主要市场纷纷下跌。其中恒生指数连续6周收阴，再度回到21000点关口；巴黎证商指数创调整新低，较去年6100点的高位下跌超过30%；伦敦、法兰克福等市场也大跌不止。
国内A股虽然跌幅超过50%，调整之势比主要市场来得凶猛，急促，但外围市场的动荡仍不可避免会冲击投资者的神经。而且，从本质上看，极富弹性的中国股市对消息面的依赖性使得市场更脆弱。也因此，缺乏底气的A股往往难以挺直腰板。
可以说，市场进入了多空交加、进退两难的境地，这也是最人的时候。表现在盘面上，就是指数下跌放慢，偶有冲高接着就是回落；市场主流股票仍处于下跌之中，概念股、题材股的反弹虽有力度，有高度，但大多数人采取敬而远之的态度。一句话，前期的连续下挫严重地挫伤了投资者信心，市场情绪的恢复需要一个较长的过程。
面对这样的市场，我们唯一可做的是观察市场，思考问题，清理脉络，捕捉契机。在转机出现之前，等待也许是最好的策略。