利得金融服务集团旗下利得资本研究院近日发布四季度投资报告表示，继续看好股市的结构性行情，公募基金方面维持权益类基金较高配置比重，适当配置QDII产品分散风险，私募基金方面增加市场中性策略配置，主要原因是股指期货贴水，股指期货松绑以及市场风格转变。
国内工业品涨价超预期，经济小幅回落趋势不改。当前宏观经济呈现出不少超预期因素，使得整体经济韧性较强以及市场风险偏好高涨。主要是三四线地产销售依然强劲，工业品价格大幅上涨以及人民币汇率走强。然而经济数据已经呈现连续两个月的回落，四季度需求的压力会进一步，并且上游通胀将逐步缓解。货币政策的度提升，中性基础上将对经济做出更多支持。
欧美经济整体向好，低迷通胀成决策者重点关注目标。尽管美国三季度受飓风，美联储仍乐观上调全年P增速目标，缩表如期启动，加息仍将继续，税改万众期待，美国市场依然乐观，而超预期因素能否产生则将主要取决于税改细节。欧元区复苏强劲，欧洲央行却始终忌惮过快上行的欧元汇率，QE的缩减步伐仍未明朗。此消彼长之下，利得研究院看好四季度美元的反弹与欧美整体股市的表现。
股票资产方面， 3300点的突破与确立正式打开了股市的向上空间。尽管四季度宏观基本面将有所回落，但随着与转型向纵深发展，市场并不缺乏机会。利得研究院继续看好股市的结构性行情，一方面价值投资仍将继续深化，关注具有确定性增长空间并受益于行业集中度提高、消费升级等宏观趋势的行业与企业，同时掘金中小创也已当时，看好半导体、光通信等相关成长性较好的行业。
债市的逐步改善基本已经形成共识，宏观、监管和流动性正在往适宜的方向发展。预计四季度利率债收益率震荡下行，目标区间3.4%-3.7%。配置需求为增加收益可逐渐拉长久期。信用利差和行业利差均处于低位，投资以持有到期为主，性价比下滑。另类固收产品中可适当关注ABS的投资机会。
大商品方面，黄金价格三季度先扬后抑。利空来自美联储启动缩表和12月加息预期。四季度在强势美元的作用下，黄金价格下行压力较大。原油受益于需求好于预期和飓风检修等因素，走势较强，四季度需求环比季节性回落，预计油价在45-60美金/桶的范围内波动。铜市供需维持“紧平衡”的概率较大。锌的库存持续走低供应趋于紧张，预计价格将维持偏强。
基金配置方面，利得研究院公募基金维持权益类基金较高配置比重，适当配置QDII产品以分享全球收益，分散配置风险。私募基金增加市场中性策略配置，主要原因是股指期货贴水，股指期货松绑以及市场风格转变。考虑到估值的提升及经济下行压力再现，下调股票多头策略和宏观策略的配置比例。
以上为利得金融服务集团四季度投资报告摘要，完整版请登陆利得金融官网或联系私人投顾。利得研究院是国内唯一一家定位于客户需求，从事私人财富管理研究的专业学术机构。研究院集合众多经验丰富的金融研究专家，聚焦于宏观经济领域对于个人投资者的影响，对金融、政策及热点事件进行研究并定期发布研究。
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