维塔斯发律师函
COMEX黄金期货收涨0.57%，报1329.7美元/盎司，连涨三日，创10个月以来新高；COMEX白银期货收涨0.24%，报15.78美元/盎司。消息面上，由于周一处于美国总统日假期之中，因此无论是数据还是消息都相对平静，金价上涨更多的是近期趋势的延续和惯性。欧美在汽车关税问题上尖锐对立，隔夜美元继续下跌，贵金属延续反弹。沪金突破前期高点，创出新高，有机会继续上涨。沪银昨晚冲高回落，上看3800元。金银比前期快速回落后震荡反弹。
市场休市。沪市金银夜盘在缺乏外盘的情况下继续走升：AU1906暂时收于291.75元，AG1906暂时收于3745元。美元走弱，金银则获得提振。未来需要关注美联储1月会议纪要，其对今年加息可能性的将对贵金属市场产生较大影响。操作：多单持有。
高达367亿；利空因素：美国商务部发言人：商务部已向白宫提交汽车232关税调查报告；容克：如果美国总统特朗普不对欧洲征收汽车关税的承诺，欧盟将不再必须购买美国的大豆和液化天然气；欧洲央行执委兼首席经济学家Praet:如果欧元区经济进一步放缓，我们可以调整
，辅以其他措施；贵金属：市场在下调对于美联储加息预期的过程中，利率回落驱动黄金价格继续偏强。美国总统日休市，市场在平淡之中继续增加着美元对冲资产的配置——黄金上行，A股上行。前者讲述的是“不加息”的逻辑，甚至于欧洲重启资产购买的风声；而后者是风险偏好改善的逻辑，在1月天量
的过程中，市场展望着信用将逐渐改善。当中美磋商将进入第三轮，虽没有更多实质性的利好宣布，但磋商作为事件本身增加了市场的良性预期。在这样的背景下，我们认为美联储维持相对的温和态度将改善市场的情绪，关注头寸的波动风险。策略：中性风险点：
上周四美国零售数据大幅走低引发市场对于美国经济增速放缓担忧、周五特朗普将宣布全国进入紧急状态试图修建他提出的边境墙，避险情绪再度升温，美元下挫，黄金白银延续反弹，COMEX 金价一度触及1330美元/盎司，沪金1906触及292.10元/克。亚洲市场期待央行更多的刺激政策，
回暖一定程度给黄金构成压力。我们预计全球经济增速趋缓、美联储转向宽松预期、股市下行风险等将在更长时间维度上利好金价。短期内黄金白银短期可能因为风险情绪的回升有回调风险，但中长期央行态度宽松、美股下行风险叠加美元无上行动力下，整体看好黄金重心继续抬升，投资者回调时逢低买入。
操作策略：近日美元回落，金价走强。此前公布的美国 12 月零售销售数据创2009 年月以来单月最大降幅，令市场进一步强化了美联储暂停加息的预期。昨日欧盟称如果美国对进口汽车加征关税，欧盟将迅速采取报复行动，不再必须购买美国的大豆和液化天然气。欧洲央行首席经济学家暗示一旦经济前景恶化，央行或调整利率展望。整体来看，美联储暂停加息预期令黄金市场较为乐观，但欧元区经济持续疲软，欧洲央行可能推迟首次加息时间，仍对美元形成支撑，预计今日金价高位震荡，今日关注联储公布 2 月
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