见微以知著，见端以知末。中美贸易争端虽有柳暗花明之势，但其影响已逐渐开始显露。海关总署6月8日发布的数据显示，我国贸易出现了新情况。同时，受全球贸易主义抬头的影响，我国出口形势面临的不确定性增大。由此会否会对我国的经常项目顺差、全年经济增长乃至中美贸易产生趋势性影响？为此，中国经济时报约请三位专家从贸易影响和全局性角度展开分析。
中国经济时报：海关总署6月8日发布的数据显示，我国对外贸易出现了一些新变化，研读数据本身如何解读我国对外贸易形势？
文：2018年5月以美元计价的出口同比增长12.6%，进口同比增长26%，贸易差额249.2亿美元。出口和进口增速延续了上个月快速增长的势头。15月累计出口增长13.3%，进口增长21%。5月以人民币计价的出口增长3.2%，进口增长15.6%，贸易顺差1565.1亿元。
5月出口金额达到了2128.7亿美元，是今年以来的最高水平，增速与上月基本持平。从出口目的地来看，对发达经济体出口增速略低于整体水平，对新兴市场则高于平均水平，显示来自新兴经济体特别是“一带一”沿线国家的需求仍是出口的主要支撑。
经季调之后，5月出口同比增长10.3%，比上月回落3.4个百分点；环比增长-2.7%，较上月的27.2%明显回落。5月份摩根大通全球制造业PMI由上月的53.7%回落至53.1%，这是去年7月以来的最低水平，显示外需并不稳固，加上人民币去年以来的升值以及潜在的中美贸易摩擦，出口增速可能会渐进回落。
刘学智：全球经济整体保持良好，外需总体较好，对我国出口形成利好。从波罗的海干散货指数看，5月保持在1000点以上，原油运输指数上升到780点左右，表明国际贸易市场保持回暖态势。从亚洲周边国家来看，4月之后中国、越南出口增长较快，增速保持在两位数。从主要国家和地区经济指标来看，美国经济运行稳健，制造业PMI和非制造业PMI都高于56%，失业率进一步降至3.9%的低位，5月投资信心指数反弹回升。新兴市场国家经济整体保持增长，巴西、俄罗斯、南非的制造业PMI都有上升，其中经济保持显著扩张，但印度、俄罗斯、南非等国经济回暖势头有所放缓。5月中国对主要经济体出口保持较好增长势头，对美国、欧盟、日本等发达经济体的出口增速分别为11.6%、8.5%、10.2%；对东盟、印度、俄罗斯、巴西、南非等新兴经济体的出口增速分别为17.6%、17.2%、16.9%、65.5%、9.1%。
刘学智：值得注意的是，汇率因素导致以美元和人民币计价的出口增速相差较大，未来差距可能缩小。虽然近期人民币对美元有所贬值，但显然高于去年同期。去年5月人民币对美元汇率中间价平均为6.88，今年5月平均为6.38，升值了7.3%，导致以人民币计价的出口增速显著低于以美元计价的出口增速。未来人民币实际有效汇率有望基本保持稳定，如果美元汇率指数继续走强，人民币对美元可能会有小幅贬值，将导致以美元和人民币计价的出口增速差距缩小。
邓海清：需要关注美元计价数据虚高问题，特别是出口数据方面，人民币计价出口已经处于2017年以来最低水平。5月美元计价的进出口同比数据，均明显好于人民币计价的数据，如果以参照美元计价的贸易数据来看，2018年中国进出口表现依然“亮眼”。
美元计价的进、出口同比虚高，主要因为美元贬值因素（同比2017年5月），但并不会对中国经济增长产生贡献。对于国内经济而言，人民币计价进出口同比，特别是人民币计价的累计同比更有参考意义，因为P、工业增加值等均为人民币计价。
文：5月进口超出预期。当月进口金额达到了1879.5亿美元，是有史以来的单月最高水平，同比增长26%，达到今年2月以来的最高水平。其中一般贸易进口同比增长29.7%，较上月加快5.1个百分点，是进口超预期的主要拉动因素。
一般贸易进口之所以同比高增，一是由于内需仍然稳健，5月份经济有望保持小幅扩张势头，包括铁矿砂、铜、天然气等产品的进口明显走高，从而形成对进口支撑；二是扩大进口政策见效。习总在博鳌亚洲论坛上出了主动扩大进口的积极信号，近期一系列扩大进口政策已陆续出台，从而推动进口走高。
邓海清：5月进口增速大超市场预期，主要与扩大进口政策的持续加码有关。5月出口较前值出现下滑，且随着中美贸易摩擦对出口的影响逐步，2018年出口难以延续2017年的“亮眼”表现。
刘学智：进口保持快速增长，有多方面原因。一是鼓励进口政策逐渐见效。随着经济结构转型，我国实施贸易平衡战略加大进口力度。今年初下降和取消部分消费品进口关税，对促进进口起到重要作用。最近又计划大范围下调日用消费品进口关税，通过扩大进口把消费端留在国内。最近拟对整车和零部件进口关税大幅调降，对美国扩大进口量，也将促进进口增长。即将在上海召开的首届进口博览会，将带动未来进口增长。
二是部分工业初级产品和中间产品进口需求较强。经过初步计算，剔除价格以外的原油、成品油、纸浆、初级形态的塑料、未锻造的铜及铜材、金属加工机床进口量都有显著增长，增速分别为5%、22.1%、10%、44.1%、21.8%、26.8%。5月6大发电集团日均耗煤量同比、环比都有显著上升，制造业PMI上升，表明内需较好，带动了进口需求。
三是进口价格整体上升，特别是原油价格涨幅大。从进口价格来看，主要进口初级产品价格都有上升。经过初步测算，原油、成品油、钢材、未锻造的铜材等产品进口价格涨幅较大，分别为34.6%、28.5%、14.9%、16.2%。进口价格整体上涨，对进口增速形成抬升作用，有可能会影响到未来PPI上升。
预计未来进出口保持增长状态，全年增速有望高于去年。但出口形势存在不确定性。从外需来看负面因素：一是来自欧洲，年初以来欧洲经济复苏势头有所减弱。欧元区4、5月制造业PMI继续下降，调和CPI已经低至1.2%，投资信心指数下降至19.2%，经济增长很可能放缓。意大利政局动荡再次升级，对欧洲经济带来影响。二是来自美国，中美贸易谈判在很多领域难以达成一致，特别是高技术领域的摩擦可能加重。美国和欧洲之间贸易制裁力度扩大，可能对全球贸易市场带来负面影响。进口形势相对平稳，进口增速将持续高于出口增速。进口增长快于出口导致贸易顺差同比收窄，净出口对经济增速的拉动作用受到影响。
中国经济时报：我国的贸易顺差继续收窄，在全球需求同步复苏态势已然分化的背景下，对我国贸易顺差的趋势性发展有哪些判断？
邓海清：贸易顺差持续收窄，不利于P增速。从贸易对P影响上看，由于中国总贸易顺差存在明显长期下降的趋势，将对P增速持续产生负效应，需要关注“扩大进口+内需不足”导致的中国经济下行压力。
文：由于受到出口微幅回落、进口增速加快的影响，5月贸易顺差由上月的283.8亿美元收窄至249.2亿美元。其既反映出中国经济周期跟全球经济周期的不完全同步，中国仍在扮演全球经济增长主要发动机的角色。同时也预示着第二季度净出口对经济增长贡献可能仍然为负。
刘学智：全年经常项目顺差可能大幅收窄甚至出现逆差。15月货物贸易顺差996.7亿美元，同比-26.8%，大幅缩水，预计全年顺差在3000亿美元左右。而14月服务贸易逆差达到995.1亿美元，15月服务贸易逆差极有可能超过货物贸易顺差，全年服务贸易逆差可能达到3000亿美元。因此，全年经常项顺差可能大幅收窄甚至不排除出现逆差的可能性。我国经常项目持续大幅顺差的格局可能步入转折点，其影响需引起重视。
邓海清：此外，在“严监管+紧信用+紧财政”的政策组合下，央行货币政策需要采取“宽货币”进行合理对冲，且在2018年中国贸易顺差逐渐收窄的情况下，持续性降准或是对冲外汇占款流动性的良好选择。
邓海清：5月份我国对美出口增速11.6%，较上期继续扩大2.0个百分点，对美进口增速11.4%，5月对美贸易顺差246亿美元，较上期继续扩大24亿美元；考虑到5月整体的贸易顺差仅为249亿美元，我国对美顺差是主要的顺差来源。
5月份中国总贸易顺差与中美贸易顺差方向相反，中国总贸易顺差下行且低于预期，而中美5月贸易顺差则为2018年以来最高值。这无疑与市场预期完全相反，我们猜测可能与中美贸易摩擦背景下，预期未来可能出台有利于对美国进口的措施，因而抢先进口其他国家商品有关。在贸易谈判背景下，进出口数据可能存在非基本面因素导致的失真，参考意义下降，结构性的变化更值得引起关注。
文：5月对美国贸易顺差达到245.8亿美元，较上月增加了24.3亿美元，连续第二个月增加，占贸易顺差总额的比重也升至98.6%。原因主要在于出口商的加快出口以及进口来源地的调整，但这一数据很有可能再次给特朗普以口实，并不利于中美贸易摩擦的降温。
刘学智：对美国的出口存在应激式增长的可能。5月对美国出口增长11.6%，增速比上个月加快2个百分点。出口加快带动对美贸易顺差扩大至245.8亿美元，环比增长了10.96%。中美第二轮贸易谈判达成框架性协议，但之后不久美国再次拟对500亿美元中国高科技商品征收25%关税。中美贸易摩擦断断续续存在很大不确定性，导致微观企业对市场前景的担忧情绪上升。不排除在美国正式实施制裁措施之前加快出口的可能，导致当前对美出口应激式增长。
中美贸易结构互补性很强，形成贸易差额的根本原因在于两国经济产业依赖性高。美国处于产业价值链的高端，中美贸易实际上对美国经济带来明显的福利效应。如果盲目压缩中美贸易差额，不但损害中国利益，也会对美国带来巨大冲击。
文：5月我国对美国出口增速由4月的9.6%回升至11.6%，绝对规模达到今年以来的最高水平，显示出企业仍然力图赶在贸易摩擦落地之前加快出口。但由于特朗普执意采取双边主义立场，传统美国盟友已被加征钢铝关税，中国很有可能也难以幸免，对美出口预计难以保持持续高增。
值得关注的是，5月我国进口大豆970万吨，为2017年7月以来最高水平，同比微增1.15%，但环比激增40.6%。5月大豆进口的主要来源并不是美国，而是南美的巴西等地，5月从巴西进口的整体增速明显加快，从上月的1.9%上升至26.4%，显示出中国正在通过改变某些产品进口来源地的结构以应对中美贸易摩擦。
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