受疫情冲击，中国一季度P出现了6.8%的负增长，这是最近十几年非常罕见的情况。不过，这也在市场的预期之中，本周前几天就是在等“靴子”落地，毕竟负6.8%的增长已经成为过去，而为了全年P实现正增长，二三四季度各种刺激政策必然会发力，市场预期也会从悲观平稳。
首先，判断疫情对经济的影响，应该是短暂的，这不仅仅是中国，全球也是如此。IMF对于全球经济增长的预期，也是对2020年悲观，但对2021年比较乐观。美国、欧元区和日本都是今年P负增长3-5%之间，但到了明年都是正3-5%之间，要知道像日本和欧元区出现3%以上的增速常罕见的。对于中国的预期今年是1.2%，明年则高达9.2%，这个增长的加速度非常大。为什么会有这样的预期，疫情影响的并不是需求，而是生产的短暂停滞，需求依旧在。
因此，在加大经济刺激力度的背景下，下半年到明年全球经济都会在产业、货币政策的支持下加速增长。中国因为疫情防控有力，3月经济数据已经出现了拐点，美国作为目前疫情最严重的地区，也在着手恢复经济，随着未来特效药和疫苗的问世，疫情对经济的影响也会逐步淡化。
其次，我们仔细分析中国一季度经济数据，不难发现一些亮点。分产业看，第一产业增加值10186亿元，下降3.2%；第二产业增加值73638亿元，下降9.6%；第三产业增加值122680亿元，下降5.2%。得出的判断是农业受影响较小，工业因为两个月左右的停工停产影响较大，服务业则出现了分化，下降幅度比工业还小一点，这也印证了前面说的需求其实并没有出现大的滑坡，而仅仅是生产环节出现了短暂的“停摆”。而即便是在工业制造业中，也不乏亮点，基础原材料和新产品生产因为抗疫防护需求而出现了增长，部分科技含量高的自动售货机、售票机、、集成电、城市轨道车辆、电池产量也出现了不同程度的增长，在基本复工的3月份，高技术制造业同比增长8.9%，其中计算机、通信和其他电子设备制造业增长9.9%，工业和发电机组产量分别增长12.9%和20%。这说明什么？说明高新技术产业受疫情的影响其实并不大，从某种角度看反而是一种促进，是对产业结构调整的一种加速优化。
第三，我们看一度被认为受冲击最大的第三产业服务业。交通运输旅游等受影响是显而易见的，但信息传输、软件和信息技术服务业、金融业增加值却出现了增长。即便是受影响比较大的服务业商务活动3月份也出现了回升，比上月回升21.7个百分点。从现实生活的角度看，虽然传统餐饮旅游等受冲击较大，但新业态的商业领域反而受益，比如线上教育娱乐、在线办公、电商、云计算数据中心服务等，增长非常迅速。全球的情况也大抵如此，虽然疫情让大家都“宅在家”，但各种“宅经济”如火如荼，美国股市2008年以来最凌厉的下跌，但却创出了历史新高，原因就是其线上商业和云计算业务大幅放量，与此类似的还有在线办公的和在线娱乐的，都创出了新高，新旧经济业态的转变正变得越来越快。
从预期的角度看，一季度P负增长已成定局，但是不是未来几个季度都会继续负增长呢？显然未必。从数据看，3月的很多数据其实已经出现了回暖的迹象，比如先行指标的PMI数据，已经达到52%，复工复产正在加速；比如进出口数据，3月份进出口降幅比1-2月份收窄8.7个百分点， 3月份全国规模以上工业企业实现出货值10307亿元，增长了3.1%；再看社零数据，3月份虽然下降了15.8%，但降幅已经比1-2月份收窄4.7个百分点，而且实物商品网上零售额增长了5.9%，比1-2月份加快2.9个百分点，占社零总额的比重为23.6%，比1-2月份提高2.1个百分点。这些数据都表明，只要社会生活生产逐步恢复正常，需求就会体现出来，3月的各种数据基本都出现了向上的拐点。
资本市场从来都是炒预期，因此一季度P一出，A股还是出现了上涨，这是“利空出尽”的一种预期。如果中国经济今年要完成经济目标任务，那二三四季度就必须发力。怎么发力？必然是产业、货币、财税政策共同发力。在这种利好预期下，资本市场肯定会提前反应。本周虽然A股表现不如人意，但北上资金却在持续流入，总还是有眼光长远的。
从进攻的角度看，高新技术产业景气度高，将成为拉动经济增长的新动力。支撑高新技术产业发展的有出口产品的结构调整需求，也有自主可控进口替代需求，工信部已经明确提出，要加快5G网络、物联网、大数据、人工测你前世死因智能、工业互联网、智慧城市等新型基础设施建设，加快工业、通信业重点项目的开工建设，抓好重点外资项目的落地。
从防守的角度看，受冲击最大的旅游餐饮等行业和能拉动P的基建行业势必会受到政策面极大的关注。这里也有一个先行数据，那就是3月的挖掘机销售数据创了历史新高，大基建先行挖掘机肯定最先受益，2008年时也是如此。从杜绝重复建设和拉动经济要有一定科技含量的角度看，高铁、城市轨交、核电、智能电网、大型水利等基建项目有望受益。